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美國聯準會本周再次升息1碼，而在此之前不久，韓國央行也才升息1碼，是美國2年前啟動升息腳步後，第1個跟進美國腳步升息的亞洲國家，中國人民銀行也以市場操作方式微幅升息。台灣呢？升息腳步也近了嗎？ 

這是美國今年以來第3次升息，符合市場預期，但低於原先FED暗示的4次升息。明年預計升息3次，利率水準可回到2.1%，等於是回到較「正常」的利率，代表全球無限暢飲的寬鬆貨幣時代結束，除非再次出現全球性金融風暴，否則未來一段時間內，都不會再看到如過去一樣的低利率與寬鬆幅度，而這也代表FED完成追求利率正常化的目標。

當前FED主席柏南克預告QE（量化寬鬆）要退場、升息週期即將開始後，包括著名的經濟學家、美國前財長桑默斯在內的許多學者、市場人士，都再三警告說會讓美國再次跌入衰退、可能再次引發全球金融風暴，最後FED會交迫再次啟動QE。

但一路走來，FED算是調控得宜，更重要的是美國經濟的強韌出乎意料，QE不但退場，FED也開始啟動「縮表」（縮減資產負債表，即逐漸不再從市場購買債券以支撐市場）；利率不但開始上揚，且一年可上調3次，明年預料即可到較接近正常的利率。

而同時間，美國經濟強勁成長，復甦腳步冠於全球，失業率回跌到比金融海嘯前還低─年底4.1%的失業率已經是充份就業水準的自然失業率了，而且預估還會再往下降；股市則繼續創新高。

美國開始啟動升息後，大部份國家都按兵不動，甚至因為本身的經濟問題而反向降息。不過，未來情況可能會不一樣，因為全球復甦腳步邁開，包括歐洲與日本經濟表現都不錯，在美國明年繼續升息後，各國的壓力也會增加，跟進升息的機會提高。

不過，以台灣所言，仍看不出跟進升息的條件與可能。本月央行會舉行今年最後一次理監事會，在國內通膨與經濟成長仍處低檔的「雙低」條件下，加上房地產也還在空頭市場中盤旋，以彭淮南謹慎的個性，不太可能升息。

至於明年的情勢，彭淮南明年2月退休，雖然新任央行總裁的的貨幣政策思維與風格，會影響到國內升息決策，但衡諸經濟現實，明年升息條件仍難成熟。

今年經濟成長率雖然從年初起一路上調，今年第3季成長率也到3.10%，但最新的預測數字是 2.58%，明年是 2.29%。相較之下，經濟規模是台灣30多倍的先進經濟體美國，今明兩年的成長率可到2.5%，今年第3季成長率亦衝上3%；歐元區今年預估成長率可達1.9%，連日本都出現單季4%的成長率。

國際貨幣基金（IMF）在今年的經濟展望報告中就說，「最新數據顯示，全球經濟發生了十年來規模最大的同步好轉。」在此情況下，顯然台灣2趴多的成長率縱然是比過去2年高，惟仍難謂表現佳，而且在四小龍中還是殿後。

此外，台灣這波經濟復甦基本上是由出口支撐，國內投資與民間消費仍低迷。更且台灣出口過度倚賴的「蘋果經濟」，今年蘋果的新手機景況不如預期。iPhone 8固然銷售平平，即使推動之初缺貨熱賣的iPhone X，也很快就過了熱潮。從供應鏈傳出的消息是蘋果砍單3-5成。如果消息屬實，明年首季的出口恐怕就難再如今年下半年一樣火熱。

一旦出口走緩，整體經濟就會受影響，未來風險顯然仍不低。央行實在缺乏堅實的升息理由，更無迫切升息的必要。因此縱然FED進入升息循環，但台灣要開始升息，恐怕是還有得等哩！

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